段永平投资箴言/2016年

2016-01

  1. 当苹果店开到50家时,苹果的销售就算正式开始了。
  2. (为什么是50家,50家就可以取得广州所有的苹果行货市场了吗?)就是说现在还没开始呢。不太知道你说的行货的准确意思,是指那些从境外带进来的货吗?那个和关税有关,应该取代不掉的吧。
  3. 你打算赌财报么?我其实不知道、也不在乎苹果这个季度会如何,但我知道这个市场有多大(你懂的),同时相信苹果的文化最终会带来什么。
  4. 看来似乎五年内到1000亿年利润的想法乐观了些,那就改10年吧。美金升值的影响比想象大。
  5. 出现好价钱对于苹果来说,苹果的现金的使用效率更高了而已。(回购的机会?)
  6. 我已经很久不卖put了。我觉得如果看到好公司、有好价钱时,买下来留着会更好些。
  7. 你要是真的拥有这家公司,你不会在意(短期波动的影响)的,不然因为股价永远在波动,你每时每刻都会"觉得惋惜"。

2016-02

8. "敢为天下后"的整句话是"敢为天下后,后中争先",没有能力后中争先的地方是绝对不该去的。

9. (关于苹果livephoto)Livephoto确实非常好,多少年以后回头看以前的照片时,一张照片可能就值个iPhone6s的价钱了(有纪念意义的照片其实是无价的),尤其是对小朋友的照片。

10. (如果汇率都不能COVER的话,还是不要投资了。)这句话的潜台词是:当然需要考虑风险!有些市场汇率风险太大,还是不要投的好,比如俄罗斯。没有投资是不需要考虑风险的!汇率风险也是风险。

11. (公司经营不好,超出了自己能力圈、看不清前方的路、很焦虑不安,裁了很多年的老员工有点不忍心、希望看了段总回答,可以睡个安稳觉。)这里没有心灵鸡汤哈。本分里包括该干嘛干嘛,该裁员时也是没办法的事情。如果你确实跑出了能力圈,那现在就该轮到你睡不着觉了,能帮你的人只有你自己。我能想到的办法就是,尽快回到自己的能力圈内做事情哈。从学习的角度讲,跑出能力圈去试试水无可非议,让自己睡不着可就真犯不着了。

12.(读完感到冬天真的来了!)谁的冬天?关于冬天的说法,茅台肯定是不同意的,我们也不太同意,类似观点的应该还有很多家企业,比如苹果,Google...

2016-03

13.(谷歌AI和李世石的围棋大战明天就要开始了,更看好AI,不知道在它面前欧洲冠军和世界冠军有差别吗?)对电脑而言,他们没有本质差别。

14.(从长远来说,比如10年、20年,谷歌是否可能通过人工智能超过苹果?苹果未来的人工智能发展会怎样?)不知道。

15.(AlphaGo对阵李世石,大道押谁能赢?)我希望李世石能赢一盘,都输了不好。都输了让人类棋手们以后怎么办啊?只要能赢一盘,人们就会觉得还有希望。其实这事情对围棋发展未必不好,关心围棋的人可能会更多吧。

16.(如果由AlphaGo来做投资决策会出现什么样的结果呢?个人投资者是否很难会有价值投资的机会或者说市场投资将平均化?世界经济是否将运行的更加平稳?)说明你确实是相信看图看线的,不过决定电脑会看得更好些。按你的逻辑,以后开公司的也是电脑,投钱的也是,你也就没啥好操心的了,也许唯一需要操心的就是要融资买台电脑,而有钱的电脑还不肯给你。

17.(苹果店里售卖大疆无人机,段哥如何解读)苹果店里早就在卖关联产品了,写这个文章的人难道是没有去过苹果店吗?

18.(段总:美国人真的经常喝凉水吗?我小时候在村里也喝过生水,现在只喝开水,开水应该更健康吧!)美国人的自来水是达到可以生喝标准的,所以很多人一般喝生水,大概是比较方便吧。不在这边长大的老中多数还是喜欢喝热水或茶,但也有一部分人也改喝凉水了。

19.(有没有关注过亚马逊这家公司,感觉这家公司也有很好的企业文化,而且是一家非常有活力的公司。)哦,没听说,是干什么的???

20.(段总是说亚马逊不够专注,商业模式越来越复杂?)人家问我有没有关注过亚马逊,我只好假装不知道了。从投资角度看,我不太喜欢amazon,以前有博文说过了。

21.(茅台年报出来了,业绩不错,分红率提高到50%,值得喝杯茅台庆祝一下!)确实不错!

2016-04

22. 40年前的4月1号苹果成立(1976),40年的坚持成就了今天的苹果。

23.(四十而不惑,人生有几个四十?)企业可以一直有,人生可以有两三个。

24.(请问段大哥对VR在游戏中的应用有啥建议?)没啥建议,我自己去参观过Stanford的实验室,不得要领。

25. “饥饿营销”这是个不懂营销的人才懂的一个词。

26.(从经营企业的角度看您认同10%末位淘汰吗?)每个季度10%末位淘汰?可能是指第一或头两季度吧?个人不太喜欢这种淘汰的办法:如果都是认真招进来的不错的员工,如何才能挑出10%赶走呢?

27.(非常谢谢您的细心与专业的回复。)我对你的感谢没有异议,但这些都是网上很容易查到东西。除非你心里有太多的投资目标,对所谓的感兴趣的公司你至少应该在先网上狂查一下吧?

28. 反正每年苹果都是要宣布回购的。和有些企业宣布的不一样的地方是,苹果是来真的。希望苹果的股价继续掉,现金流继续强悍,回购当然也是会继续的,10年8年后我可能就真是苹果大股东了哈?。

29.(茅台换成苹果)这种问题比较难,如果你没有汇兑问题的话,想想20年后会怎么样吧。如果想不清楚,换不换都一样。

2016-05

30.(今天茅台创了新高,不得不佩服段总一两年前说的话,不必在意现在是150,还是160买,长远来看都是低估的。认清生意的模式是最大的能力。)哈,佩服的好勉强,不创新高都不行?

31.(有些行业和企业有着天生的护城河,是像老巴说的傻子也能经营的企业)老巴没说过傻子也能经营的企业,但他引用过彼得林奇说的。

32.(电视剧《欢乐颂》里面的所有的人用的笔记本和手机清一色都是苹果的,这样的嵌入式广告真好。)苹果不太做推销式广告,做的基本上都是功能性或场景式广告。苹果广告见效慢点,但影响深,长期的潜移默化力量很大。

33.(一些文章会把oppo和vivo拿出来,作为国产手机赶超苹果的证据。不知道学长读到这类文章的时候是什么感觉?在苹果的创新优势这个话题上,请问学长怎么评价苹果在手机行业里的地位?)你以前好像问过同样问题吧?我以前讲的东西有什么不一样了么?愚蠢的文章一堆一堆的,难道喜欢读书是不选择内容的么?

34.(关于苹果投资10亿美金到滴滴)苹果确实很少这种投资,可能有点啥战略投资意图吧,我还没太看懂。

35.(网友:巴菲特一反过去的风格,买入苹果股票,确实让我很振奋。)老巴认同未必就说明你对了,而且老巴公司买的股票也未必就是老巴的意思。观点对不对取决于事实而不是多少人或什么人和你观点一样。如果因为老巴买了你就振奋的话,那你其实本来是不太明白你自己买的东西的。我看到的关于苹果最近最好的消息就是卡尔爱啃把他的苹果都卖了。

36. 结果导向的意思当然不是只考虑结果,而是说不能不考虑结果,不然做不好事情的人都会说“我做的都是对的事情啊,结果不好不是我的错嘛。”你要看懂了“做对的事情,把事情做对”就会明白的,结果导向指的是“把事情做对”的范畴。

37. 我觉得你也许应该再看看 timcook 去年给毕业生的那个讲话,努力去找到你自己的北斗星?我还想起老巴说过的,明知是坑就别再往下挖了。千万别拿时间不当成本,我见过太多聪明人忙碌一辈子也忙不明白的,原因大概就是没有自己的北斗星,凡事决策时都是从眼前利益着想,30年后的差异是巨大的。北斗星指的是价值观,就是要有stopdoinglist。30年后可以看到巨大的差异

38. 明知未来会掉的东西拿在手里是啥意思?经常看到人们拿着将来会变0的东西在手里炒来炒去的,实在不好理解。当年万科股改时配的put就是一个典型的例子。

39. 控制成本和经济好坏无关,是个一直要做的事情。最好笑的就是经常看到上市公司为了满足华尔街的预期去减成本,尤其是为了减成本而裁员。

2016-06

40. 老段在浙大给毕业生的讲话:

第一,做个胸无「大」志的人

首先要强调的是,这里的「大」是好大喜功的大。所谓胸无「大」志,指的是脚踏实地的做事态度。我们要胸无「大」志地去做自己喜欢的事情。同时,还要努力去喜欢自己在做的事情。我觉得,只有在做自己喜欢的事情的时候,才能激发自己最大的潜力,所以每个人首先要花很大精力去寻找自己喜欢的事情。同时,我也要强调后面一点,喜欢自己在做的事情。大学刚毕业就马上找到自己喜欢的事情,是可遇不可求的。很多时候,当我们投入到自己的工作中后,会慢慢找到很多乐趣,在努力的过程中,会渐渐发现自己喜欢做什么。所以,努力喜欢自己做的事情很重要。胸无「大」志,需要大家慢慢体会。

第二,做个有所不为的人

我们有句话叫做「有所为,有所不为」。我们常常注意到要「有所为」,但我要强调的是「有所不为」。我很早就听说过,要做对的事情,然后把事情做对。在经历了这些年,经历很多次的头破血流之后,我才真正开始明白这句话是什么意思。所谓做对的事情,就是知道是错的事情决不要做,知道做错了马上要改。这个说起来容易,做起来困难。知道做错了马上改,不管多大的代价,到最后往往是最小的代价。我看到很多人明知是错,犯了错之后抱着侥幸的心态,浪费很多年之后最后要付出更大的代价。希望大家不要碰到这样的情况。很多人问我,为什么我们公司在消费电子领域这么多年之后一直存在,我们就是守诚信.平常心.坚守本分。本分就是有所不为的意思。把事情做对,本身是个学习的过程,这个过程当中是要犯很多错误的。有种说法「不怕犯错误」,我们做对的事情时,要避免犯错,但把事情做对的过程中会犯很多错误,这个大家要理解。还有个说法「永不放弃」,就是要坚持对的事情,如果是错的事情,要立即回头。

第三,做个正直的人

无论能否做到以上两点,但最基本的是要做个正直的人。我不知道做个正直的人,会有什么回报,但至少让人一生坦然。

我就讲这三点,大学毕业是我们进入社会大学的起点,我们要学习的东西是无穷无尽的。最后,衷心祝愿每一位同学都能找到属于自己的精彩人生。

41.(您刚到中山怡华做厂长的时候,是怎么快速建立执行团队的?我看网上报导,您89年开始做厂长,三年内就产值过亿了。而那时候陈明永学长还没毕业。您只身一人到广东才28岁,能让工厂按照自己的规划全速启动,有没有什么招数?)当年谈不上快速,三年内好像也没过亿吧,而且刚好赶在游戏机风口上。你学长好像是91年加入的。非常有意思的一点是,我整个博客讲的都是"道"的东西,可人们总是觉得"术"的东西才值得学。其实我不太懂"术",所以才觉得自己不太适合做CEO。不过,只要在"道"上,"术"的东西早晚会学会的,快速与否往往没有人们想象的那么重要,投资亦然。

42.(您当初有意识到本份的思想,并摆在最重要的地位坚定落实是怎么样的一段起因?)本分是骨子里的东西,应该不是学来的。比如借钱要还等等。陈明永对本分的解释很好,可以找来看看。

43.(建团队这事)这是合适性和合格性的问题。

44. 一般而言,有人问到是否要坚持时,我都会劝人放弃,因为会坚持的人一般是不会出来问的。

45. 文化指的是企业文化。你大概很难见到一个热衷于骗人的人会学会'以诚为本',反正我没见过。企业文化简单讲就是规矩管不着的地方文化管。

46. 也许你自己可以先看看哪些属于「做对的事情」哪些属于「如何把事情做对」。另外,文化里的东西都是用来约束自己的,千万别用做挑剔别人的工具。企业文化的东西是需要整体认同的东西,不认同的人会离开或被赶走。没有任何一个所谓的好的企业文化可以适合所有的企业或组织。所谓合适性就是指的员工对企业文化是否适应,而合格性则是指把事情做对的能力。

47. 量本来就不是我们追求的东西,重要的是用户是不是有这个需求。

48. 不追求利润不等于不要利润。企业不赚钱就是罪恶啊。不追求量的前提是你认为这个市场有需求,就是有量的意思,不追求量的意思实际上是不为了追求短期的量而做不对的事情。只要坚持做对的事情且做对了,量自然就有了。

49. 我欣赏巴菲特和芒格,其他人我从来没认真研究过,也没兴趣太关心其他人如何投资的。

50. 前几年我们每年都按出厂价买几吨茅台酒,今年已经不行了,量不够,我们只拿到了两吨。变化的似乎很快啊。好像没有人买茅台年份酒。我前几年买了些03年出的30年的茅台,前些天开过一瓶,和去年出的50年的茅台比较了一下,大家都认为十来年前出的30年茅台明显比今年出的50年的要好喝。所以,买普茅放够年头后会比年份酒好。

2016-07

51.(任天堂新推出一款手机游戏《PokemonGo》,段大哥有体验这个游戏吗?)体验过,不是我喜欢的游戏。梦幻西游属于简单的弱智游戏,这个游戏属于复杂的弱智游戏。我喜欢那种简单的弱智游戏这个有点太复杂了。这几天继续了解了一下这个游戏,这是个可怕的游戏,会改变很多东西,值得关注!

51.(想听听段大哥对游戏的理解。)游戏是永恒的,形式可以变化。

2016-10

52. 关于我们

最近由于OPPO以及vivo在手机领域里的不断发展,关心我们的人越来越多了。有些东西传来传去传偏了很多,有的甚至是没影的事情,所以本人决定借博客来说说真实的我们,说说一些过去的事情。

今天看到一条,还是一个熟人说的故事,说马云听说我们厉害后就去了我们那里,然后准备300亿买下步步高研究院。这事具体怎么传成这样我不知道,我只想说两个事实:1,我们就没有步步高研究院这么个单位,2,我很佩服马云的很多方面,也和马云算是好朋友了,见过多次面,平时也偶尔会通个短信啥的,但我们之间从来没谈过生意。从来没有啊,不然我得多赚多少钱啊!(这句话是玩笑)

53. 我们的秘诀

人们常说的那些:广告,员工股份分享,经销商入股,网点密布,线下渠道,等等等等——都是不对的!我们的秘诀其实就是:本分+平常心。具体我会在后面的几篇说的详细一些。

54.(oppo和vivo的成功,以为只是简单的广告+渠道胜利!要我说,段总如果去当产品经理,照样把这个行业的高手们打趴下99.99%)没有人可以把别人打趴下,趴下的都是自己趴下的。

55.(感觉AppleWatch终究会只是小众产品。)iPhone全球已经有10亿用户了,1%就是1000万!哪怕是小众其实也不小。“二代苹果表仅防水一项就值得买了”!前几天我在游泳池碰上一个人问我是不是带着二代苹果表,我大致告诉他苹果表二代对游泳的好处后,他说的。

56.(MacbookPro真是让人失望啊,苹果的文化貌似在笔记本上一直是停滞的。)产品最重要的有些人喜欢而不是所有人都喜欢的。

57. 如果这个“国酒茅台防伪溯源系统”已经成熟了的话,茅台最大的威胁就没了。对于万科,我没观点,但如果你心里不踏实的话为何不换茅台?

58. 坚持做对的事情往往是会有好结果的,对你自己而言什么是对的事情你必须要自己搞明白,别人帮不了忙的。

59. 我已经很久不卖option了。长期来讲,找到好公司后最简单也是最好的办法就是拿着。option很容易错失机会。

60. 最近经常游泳,一直盼望苹果表能带着游,现在可以啦。我喜欢7的home键,再也不会有声音了,当然,10倍变焦也是非常期待滴。耳机我也很期待。已经很久不用耳机了,线绕来绕去的非常麻烦,以后不用再操心了。什么,会丢?好像有线的时候还从来没见耳机从耳朵里掉出来过呢,但由于不经常用,我的耳机确实经常找不到。我以前常用耳机时都是会同时多买几副耳机的,这次也打算多买几副。只是,现在耳机贵多了。

61. 我们的售后是做得比较好的。苹果的东西最好去苹果店修。约天才bar不需要两个月吧?下次记得第一时间约天才吧,不约直接去往往也可以,大概需要等一两个小时,因为总有人约了不来的。问题总是会有的,苹果也不例外,看概率。

62. 美国家长也送,那是为了表示对老师的感谢。一般是由某个家长牵头,向所有家长收钱,比如最多 50 但多少大家自愿。老师收到礼券或现金但不知道具体是谁给的,但知道来自于所有学生家长。单独送在美国不行,而且双方都别扭啊。

2016-11

63. 更健康更长久

我们已经提了很多年了。我们认为,要做到更健康更长久,除了应该知道我们该做什么外,更重要的是需要知道什么不该做。

我们是有个不短的 stopdoinglist 的。

芒格说如果知道自己会死在哪里就坚决不去那里。多数企业最后都是死在资金链断裂上(实际上绝大多数情况下这只是表象而不是原因)。

我们公司是基本没有贷款的,虽然很久以前银行就给了我们不少额度。

投资也一样,不用margin!

64.(如果投了一个负债率很高的企业,对于投资者而言,这属于使用Margin吗?)似乎不属于直接用margin,不会导致你需要富两次。但是,我是不太喜欢买负载率高的企业的,除非我能特别懂。

65.(一个友人准备开网下打新账户,需要先购入2000万市值,再融入1000万券,只融券不做空,将来还借来的券,这样算使用扛展吗?)融券是什么意思?显然我不是不知道融券是什么意思,所以那是一个反问句。(老段有时候很逗)

66. 品牌和租牌子

乐百氏,王老吉当年都是租来的牌子,最后也都遇到了很大的麻烦。很少人知道当年我们也租过牌子。我们最早开始做游戏机时,曾经用过台湾人的一个牌子,叫“创造者”。由于我们质量好,这个牌子一开始就还不错,但当时的台商(以及代理的港商)比较短视,居然开始将同一牌子的产品的包装盒偷偷滴卖给其他人(仅仅是个包装盒啊,当时一块多人民币一个,大概是1990年?)。我当时想,长此以往怎么可以?于是就有了“小霸王”。

67.(吉利买下沃尔沃轿车品牌,联想买下IBM笔记本品牌,海尔将三洋中华区品牌买下来。请问段大哥,品牌还能这样出售吗?)你是为买方着急还是为卖方着急?一般来讲多是只有错买没有错卖的。你说的这几个例子也是如此,卖方没啥要担心的。

68. 松下-本分

突然想到查一下松下是否也提过类似于本分的东西,居然发现松下在社训中用的是完全一样的词。

想起很多年前去参观松下,见到包括当时社长在内的不少高层,也许语言不通的缘故,交流不是很好,但确实看到一些问题。有些东西我至今难以理解,比如松下在日本为了提高就业,居然在日本不同地方建了50多家工厂,这成本可怎么控制啊?又上哪里去找那么多好的管理人才呢?

我去松下时确实在社长室里见到“素直”二字的大匾(竖排的),当时以为就是本分的意思,一直没找人确认过,最近想起来问的时候把字打成“素质”了。不过也好,顺便查了一下社训,有收获。

2016-12

69. 我不认识吴晓波,看过一眼他写的“大败局",知道他不太了解我们公司。

70. “市场有效'指的是“市场”早晚会有效的,这里的市场其实指的不是市场而是企业本身!比如,假如市场就是不喜欢网易,网易的股价一直在几千万市值,然后一年可以赚20亿美金,然后股价涨了,你觉得这和“市场"有多大关系?

71. 对一个一年能赚20亿美金的公司,你花2000万买下和花20亿买下都是合算的,前提是怎么才能知道他未来能赚到20亿。

72. 老巴说:如果你是个投资者,你会关注资产怎么增值;如果你是个投机者,你会常常关心市场价格将会怎么波动。这不是我们的游戏。

73. 我们对这种业务(看得懂的业务)更自在。这意味着我们错过了很多高回报,但我们不知道如何挑选它们。这也意味着我们很少失手,这是非常有帮助的。随着时间的推移,我们完全愿意放弃这种无法看得懂的高回报来换取高确实性的稳定回报。